Casino desvela su plan para salir de la crisis

El culebrón Casino comienza a esclarecerse. Un comunicado del grupo francés en la mañana de este lunes ha dibujado las líneas maestras que guiarán las operaciones del grupo en el corto y medio plazo.

Casino no tendrá problemas de liquidez hasta finales de 2023, de acuerdo al informe de Accuracy encargado por los directivos de la enseña.

El grupo de distribución buscará convertir en capital todas las deudas no garantizadas, una cifra que asciende a más de 3.000 millones de euros. Además, la enseña necesitará inyecciones de capital por valor de 900 millones de euros.

Se espera un principio de acuerdo con inversores y acreedores a finales de julio, así como la venta de sus últimos activos en América Latina, como hemos informado en Food Retail & Service.

Casino, radiografía de un caso límite

Hoy estamos en disposición de hacer una radiografía clara y precisa de la situación de Casino gracias al informe Accuracy.

A fecha de 11 de junio, las ventas en establecimientos franceses habían disminuido el 2%, resultado de un aumento de casi el 8% en las tiendas de Franprix y Monoprix y de una caída del 16% en los supermercados Casino y Casino Hyper Frais —nueva enseña de Géant—.

A la crisis del grupo se suma la guerra de precios, que ha despertado no pocas suspicacias entre los analistas. Magali Daubinet-Salen, nueva directora general de las enseñas Casino, se ha estrenado en el cargo con un plan de reducción de precios que abarca más de 10.000 referencias.

El objetivo del mismo es rebajar los precios a un nivel comprendido entre los 96 y 98 puntos, tomando como referencia que a principio de año se encontraban entre 128 y 131. "En un principio, la disminución de precios produce una caída en la facturación, pero más adelante los clientes volverán a nuestros establecimientos", han declarado fuentes de la empresa.

Si todo sucede según lo previsto, el plan de negocio del grupo Casino alcanzará un ebitda de 439 millones de euros en 2023. Esta cifra ascenderá hasta los 656 millones en 2024 y 800 millones en 2025. Por otro lado, el flujo de caja disponible arrojará números rojos en 2023 (alrededor de 287 millones), volverá a positivo en 2024 (hasta los 1.000 millones) y después se estabilizará en 212 millones en 2025.

Sin embargo, los cálculos para 2023 y 2024 prevén que parte de estos resultados se logre a través de la venta de activos por valor de mil millones de euros cada año.

Este año, el grupo francés vendió su participadción minoritaria en el cash & carry brasileño Assai por valor de 326 millones de euros. El informe de Accuracy contempla asimismo la venta de la mencionada participación de Casino en la filial colombiana Éxito. Para 2024, el plan prevé la venta de las últimas participaciones de Éxito, además de la venta de inmuebles, la venta de la participación en GreenYellow y en Pao de Açucar, sus últimos activos brasileños.

Prórroga de deuda

Sin la venta de estos activos, el flujo de caja del grupo en 2023 arrojaría 1.200 millones de euros de déficit en 2023, y en 2024 apenas llegaría a cero.

Las previsiones del grupo se basan en que será posible aplazar el pago de deudas hasta el final de la conciliación y en la venta de Assai por 326 millones de euros y del primer lote de establecimientos a Intermarché.

Asimismo, el comunicado de este lunes condiciona el cumplimiento de estos objetivos "a la actividad de las enseñas en los próximos meses y a la estabilidad de plazos con proveedores". La situación, en otras palabras, sigue siendo frágil.

Los nuevos propietarios de Casino deberán actuar con rapidez. Al cierre de 2022, la deuda de Grupo Casino se elevaba hasta los 4.506 millones de euros y, según sus previsiones, podría crecer en casi 800 millones al cierre de este año, hasta los 5.305 millones de euros.

Accuracy estima que la enseña requiere 900 millones de euros en el corto plazo. Daniel Kretinsky y Marc Ladreit de Lacharrière están dispuestos a desembolsar sejemante cantidad, y el trío Zouari-Niel-Pigasse ha prometido asimismo alrededor de mil millones, si bien con el respaldo de fondos y de acreedores.

En cualquier caso, el grupo cuenta, al menos, con un plan de acción. Si las proyecciones de Accuracy se cumplen —lo que significa que los acreedores acepten la reducción de deuda, se vendan activos y se acepte una oferta de inversión en firme–, el grupo Casino podría respirar con razonable tranquilidad en un horizonte próximo.